长江商报记者 沈右荣炒股杠杆是啥
全球知名品牌欧莱雅、强生的供应商之一丽臣实业(001218.SZ)竞争力有望进一步提升。
5月7日晚间，丽臣实业公告，公司募投项目年产25万吨新型绿色表面活性剂生产基地及总部建设项目(一期12万吨)进入试生产。公司认为，如果顺利，将提升公司整体盈利水平。
丽臣实业主要从事表面活性剂和洗涤用品的研发、生产及销售，是宝洁、蓝月亮、强生等知名企业供应商。
近几年，公司业绩表现平平。2021年至2023年，公司实现的营业收入连续三年增长，但归属于母公司股东的净利润(以下简称“净利润”)则止步不前。2023年，净利润为1.36亿元，仅略高于2019年。
近几年，丽臣实业积极向股东派发现金红利，2022年、2023年的年度分红率均达63%左右。
当然，在研发方面，丽臣实业也保持了稳定投入。2019年以来，公司研发投入逐年增加，2023年为1.25亿元，同比增长12.11%。
净利波动与营收走势背离
作为行业细分领域的龙头企业，丽臣实业的经营业绩并不出色。
根据近期披露的年报，2023年，丽臣实业实现的营业收入为32.49亿元，同比增长6.72%；净利润为1.36亿元，同比增长13.15%；扣除非经常性损益的净利润(以下简称“扣非净利润”)1.26亿元，同比增长19.17%。
这样的业绩增速表现还算平稳。但在第四季度，公司实现的营业收入为8.75亿元，同比微增0.40%；净利润、扣非净利润分别为2855.18万元、2809.80万元，同比分别下降32.75%、26.21%。
这样的趋势蔓延至今年。今年第一季度，公司实现的营业收入为8.38亿元，同比增长16.16.47%，但净利润、扣非净利润分别为3249.89万元、3084.41万元，同比下降幅度为15.93%、8.96%。
净利润与营业收入背离，不只上述两个季度才有这种现象。
丽臣实业于2021年10月15日登陆A股市场，上市之前的2018年至2020年，公司实现的营业收入分别为18.35亿元、19.93亿元、23.71亿元，同比增长1.65%、8.66%、18.93%，呈加速增长趋势；净利润分别为0.89亿元、1.31亿元、2.22亿元，同比增长72.71%、47.03%、69.15%，连续三年高速增长，且增速高于同期营业收入增速。
然而，上市第一年，丽臣实业的净利润走势就转向了。2021年，公司实现的营业收入为27.49亿元，同比增长15.94%；净利润为1.79亿元，同比下降19.57%。
2022年的业绩走势与2021年基本相同，营业收入为30.44亿元，同比增长10.77%；净利润为1.20亿元，同比下降32.94%。
历经连续两年下降，2023年的净利润虽然有所回升，但仍然没有恢复，仅仅与2019年的净利润水平基本持平。而2023年的扣非净利润还略低于2019年。
公司经营现金流也不稳定。2019年，公司经营现金流为3.09亿元，2021年至2023年分别为1.68亿元、2.39亿元、0.95亿元，2023年较2022年下降60.36%。
近几年，丽臣实业的综合毛利率呈下降趋势。2019年，公司综合毛利率为19.50%，2020年至2023年分别为19.48%、16.06%、11.94%、12.57%。
核心产品产销量居国内前二
丽臣实业在加快扩产步伐，以提升市场份额。
丽臣实业致力于研发生产中高端表面活性剂产品，天然油脂基产品较多应用于洗发水、沐浴露等个人护理用品。公司称，通过多年发展，逐步打造出以“AW”为标志的表面活性剂产品品牌，奠定了公司在中高端产品领域的优势地位。
公司主要产品分为两类，即表面活性剂、洗涤用品。
表面活性剂为公司核心产品，贡献了公司90%以上的营业收入。
从产业链角度看，丽臣实业的产品具有一体化产业链优势。公司称，洗涤用品业务已发展了数十年，2023年底，年产能约20万吨。表面活性剂下游主要应用领域为洗涤用品行业，上下游业务的联动，能够充分发挥产业链优势。
近年来，丽臣实业积极扩产。2021年，公司IPO时募资10.24亿元，进行相关项目建设。随后，公司对募投项目进行了调整，形成了年产15万吨绿色表面活性剂项目、上海奥威日化有限公司8万吨新型绿色表面活性剂材料项目、年产25万吨新型绿色表面活性剂生产基地及总部建设项目等。
截至2023年底，公司阴离子表面活性剂年产能48.5万吨，公司表面活性剂产品产销量行业排名在2023年位列全国前二。
丽臣实业最新公告称，上海奥威日化有限公司“年产25万吨新型绿色表面活性剂生产基地及总部建设项目(一期12万吨)”试生产方案通过专家评审，已进入试生产阶段。该项目通过引进国际一流的生产装置来扩大绿色表面活性剂AES等产品的产能，有利于提高公司在长三角地区和西南、河北及海外市场的供应力度，提升公司整体盈利水平，将对公司未来的经营业绩带来积极影响。
如果这一项目顺利投产，丽臣实业的表面活性剂年产能将超过60万吨。
丽臣实业敢于扩产，与其拥有一批优质客户直接相关。
根据年报披露，丽臣实业已成为宝洁、蓝月亮、纳爱斯、和黄白猫、益海嘉里、强生、欧莱雅、施华蔻、科蒂、阿道夫、霸王等知名日化企业的表面活性剂重要供应商。
只是炒股杠杆是啥，丽臣实业能否把握住机会，实现经营业绩成功突围，还有待观察。